美股依舊笑春風

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正文 評論 更多股市時評的文章 » 投稿 打印 轉發 MSN推薦 博客引用 發佈到 MySpace.cn 字 體在人們剛剛為2009年的春日迫不及待地換上輕衫之際﹐美國股市似乎已經沉浸在對2010年的憧憬之中了。

雖然美國企業公佈的第一季度利潤下滑了35%﹐並且美國經濟剛剛經歷了幾十年來最嚴重的萎縮﹐但股市對此未予理睬﹐而是寄希望於明年的增長前景。在這股樂觀人氣的推動下﹐美國股市實現1975年以來的最大雙月漲幅。

也許嚴酷的現狀更堅定了人們向前看的決心。美國經濟第一季度萎縮6.1%﹐投資支出減少一半﹐但個人消費在信貸緊縮的情況下依然提高了2.2%。對於那些苦苦尋覓積極信號的交易員來說﹐這預示著美國消費依賴型經濟即將走出低谷。近期有關豬流感疫情的報道舖天蓋地﹐MSCI Mexico iShares不可避免地受到了沖擊。同時克萊斯勒(Chrysler)也終於走上了申請破產保護的道路。不過這些都沒有阻擋市場前進的腳步﹐美國股市實現八週來的第七次上揚。

美國企業雖然境況不佳但都還蘊藏著希望。惠爾浦(Whirlpool)發出了家電銷售走軟的預警﹐但表示消費者流失的程度有所減輕﹔美高梅金殿夢幻( MGM Mirage)的債券持有人力主該公司申請破產﹐但由於其成本高達90億美元的博彩度假村項目得到了融資保障﹐該股飆升36%。

道瓊斯工業股票平均價格指數上週收盤漲136點﹐至8212點﹐漲幅1.7%﹔標準普爾500指數漲11點﹐至878點﹐漲幅1.3%。自3月9日創下12年半低點以來﹐該指數已經累計上揚了30%﹐不過也只是回到了1月9日時的水平﹔那斯達克綜合指數實現自1999年以來持續時間最長的一輪漲勢﹐本週為該指數連續第八週上揚﹐收盤漲25點﹐至1719點﹐漲幅1.5%﹔羅素2000指數漲8點﹐至487點﹐漲幅1.7%﹐自3月9日以來累計上揚42%。

4月份全月﹐道瓊斯指數上漲7.4%﹐標準普爾500指數累計上揚9.4%﹐那斯達克指數和羅素2000指數漲幅分別為12.4%和15.3%。

進入5月﹐經濟形勢惡化的速度似乎正在放緩﹔同時在政府臨時性的退稅政策以及抵押貸款再融資的幫助下﹐一度受損的消費者信心有所恢復（儘管很快恢復到2007年時的水平是不大可能)﹔大宗商品價格正在逐漸趨向穩定﹐有關市場將出現新一輪牛市的預期正在升溫。

但U.S. Trust首席投資長克里斯多夫•海切(Christopher Hyzy)認為﹐如果經濟數據表現疲軟﹐並且投資者開始再度對政府穩定銀行業和刺激消費信貸措施的成效產生懷疑﹐股市就有可能再次受到打擊。

股市的上揚就如同之前的下挫一樣令人驚異。據Investment Company Institute的數據﹐近期投資者連續第六週將大筆資金投向長線股票型共同基金﹐但這一次160億美元的投入與2月底至3月中旬期間流出的665億美元相比微不足道。而且自熊市開始以來﹐已經有2,750億美元的資金被套現。

瑞穗證券(Mizuho Securities)首席投資策略師卡敏•格列戈理(Carmine Grigoli)稱﹐不斷增長的投資者信心、經濟基本面出現好轉跡象以及大量伺機入市的現金都說明牛市即將展開。他預計共同基金買盤將會加速﹐因為投資者想要彌補之前的損失。

但也有一些不利的跡象。隨著股市的前行﹐一度領漲股市的金融類股已經開始顯現出疲態﹐KBW銀行指數(KBW Bank Index)近期跌14%。10年期國債收益率升至接近3.2%的5個月高點﹐引發了對利率升高的擔憂。

但MKM Partners的首席經濟學家麥克爾•德爾達(Michael Darda)認為﹐如果避險意願減弱的投資者將資金撤出國債市場﹐轉投風險性更高的投資工具﹐這對經濟增長前景來說是一個積極的信號。目前儘管公司債收益率與貨幣市場息差下降﹐但長期美國國債收益率有所升高﹐收益率曲線趨陡。

投資者避險意願降溫對股市有利﹐而市場在消息面平平的情況下依然實現上揚也預示著股市可能會繼續上漲。目前只要經濟走勢足夠配合﹐市場就會保持這種良好前景。

那麼哪些類股承載著更高的期望？打算抓住此輪上揚機會的交易員紛紛投注對經濟敏感度最高的股票。截至4月30日﹐標普500指數成分股中的消費週期性股票基於2009年分析師預期收益的本益比為47.4倍﹐高於僅僅4個月之前的23.9倍。標準普爾500指數本身基於2009年收益的本益比為15.3倍﹐高於元旦前夜的11.9倍。

基於2010年更高的預期收益﹐消費週期類股的本益比為17.8倍﹐高於4個月前的13.3倍﹔材料類股的本益比也快速上升﹐從11倍升至16.1倍﹐能源類股的本益比從8.7倍升至11.3倍﹐科技類股的本益比則從10.6倍升至13.3倍。

Jefferies以帕特里克•尼歐(Patrick Neal)為首的股市策略團隊認為﹐投資者預計企業利潤會出現增長﹐現在只需拭目以待。從快速升高的本益比來看﹐企業2010年的利潤預計將增長28%。消費週期類企業的利潤增長預期為167%﹐材料和金融類股的增長預期分別高達99%和80%。

金融和消費類股是4月份最大的兩個贏家﹐但製造類股的表現同樣不俗。更重要的是﹐一項消費庫存指標降至自去年7月以來的最低水平。銷售商的重新補貨與信貸回暖能否提振訂單？Jefferies的策略師們從評級為買進的股票中篩選出了對經濟氣候比較敏感的耐用品生產商﹐其中包括Cogo、Orbital Sciences、Esterline Technologies、Covanta, ADC Telecommunications、 Alliant Techsystems、GrafTech和Spirit Aerosystems。

投資者近乎不加辨別地買入高貝塔值股票令那些風險性最高、規模最小的股票獲得提振。但鑒於信貸狀況依然緊張﹐Haverford Investments研究部門負責人傑森•普萊德(Jason Pride)認為﹐市場資金將很快再次流向優質的週期性股票﹐如杜邦公司(DuPont)、美國氣體化工產品有限公司(Air Products)、伊頓公司(Eaton)、聯合技術公司(United Technologies)和華特-迪士尼公司(Walt Disney )。...

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歐巴瑪真行，美國已經開始復甦了，加上中國內需強勢成功世界經濟已經有望，全世界股市大漲不停，
許多經濟學博士都太悲觀了，理論已經不管用，胡錦濤，溫家寶夠利害的，中國已經是世界強國